Alman uzmanlar kıymetlendirdi: Altın yükselişe geçer mi?

BEĞENDİM

ABONE OL

News

Borsada geçerli olan tavsiyelerden biri “Toplar patlarken satın almaya bak” biçimindedir. Bir öteki deyişle, savaş çıktığında ve gidişat belirsizleştiğinde yatırım yapılması önerilir.

Belirsizliğin olduğu vakitlerde parasını inançlı bir limana taşımak isteyenler, genelde altına yönelir. Her ne kadar istikrasız periyotlarda altın hiç de ucuz olmasa da bu bedelli metale yatırım yaparlar. Bilhassa de geçen yıllarda gördüğümüz üzere pandeminin yaşandığı devirlerde yahut bir savaş patlak verdiğinde, yani kriz vakitlerinde altına istek olur. Altın da bu yılın birinci haftalarında olduğu üzere belirsizlik periyotlarında bir oldukça yükselir.

Fiyat yükselmeye devam ederse, istikrarsızlık devirlerinde yapılan yatırım daha da çoğalabilir. Pekala, şu anda altına yaptırım yapmak isteyen spekülatörler için yeterli bir periyot mi?

Altın, bir spekülasyon yatırımı olmaktan fazla bir güvenlik eseri. Fiyatının son aylarda, gergin global siyasi duruma paralel olarak daima yeni tepelere ulaşması da bu tezin geçerliliğini ortaya koyuyor.

Karşılaştırma portalı Gold.de datalarına nazaran, altın bugüne kadar geçerli olan “tüm vakitlerin en yüksek seviyesini” 28 Ocak 2026 tarihinde ons başına 5 bin 417,60 ABD Doları ile kaydetti.

Ancak İran Savaşı sürecinde, piyasadaki artan belirsizliğe karşın kur daha fazla yükselmedi. Savaşın başlamasından bir hafta sonra, altın kısa müddetliğine 5 bin 327,42 düzeyinde süreç gördüyse de son periyot de 5 bin ile 5 bin 200 ABD Doları ortasında gidip geliyor.

Deutsche Bank Metaller Araştırma Bölümü Başkanı Michael Hsueh için kelam konusu durum şaşırtan değil. “Bir krizin akabinde altın fiyatı ortalamadan daha yüksek olur” diyor, “Ancak sonrasında kestirimlerin tersine duruma nazaran büyük farklılıklar göze çarpabilir” diye de ekliyor. DW’ye konuşan Hsueh, misal bir durumun geçen yıl İsrail’in İran’a yönelik ataklarından sonra da gözlemlendiğini belirtiyor.

Altın pahalanmıyor

Commerzbank emtia analisti Carsten Fritsch de bu müşahedesi paylaşıyor. Durumu DW’ye kıymetlendiren Fritsch, “İran Savaşı kaynaklı belirsizlik altın fiyatlarını artırmadı, bilakis, savaş öncesine nazaran altın daha düşük düzeylerden süreç görüyor” tespitini lisana getiriyor.

Fritsch’in bu durum için temel olarak iki açıklaması var: Birincisi altının dolar üzerinden süreç görmesi. ABD Doları’nın da savaşla birlikte kıymet kazanmasıyla altın, öteki para ünitelerini kullanan alıcılar için daha değerli hale geldi. Bu da talebi azaltarak altın fiyatlarının düşmesine neden oldu.

Ayrıca yükselen petrol fiyatları da daha yüksek enflasyona yol açıyor. Daha yüksek bir enflasyonla uğraşta ABD Merkez Bankası’nın (Fed) siyaset faizini düşürme ihtimali de azalıyor. Yatırımcıların faizlerin yüksek kalacağı istikametindeki beklentisi, altının cazibesini daha da düşürüyor; zira altın faiz getirmezken öbür yatırımlar getiri sağlıyor, bu da ikinci neden.

Fritsch’e nazaran, hem ABD Doları’nın paha kazanması hem de sert halde yükselen petrol fiyatları altın fiyatı üzerinde olumsuz tesir yaratıyor.

Aşırı hassas bir piyasa

Fragold Limited Şirketi Genel Müdürü ve şirketin özel ile kurumsal yatırımcılar danışmanı Wolfgang Wrzesniok-Roßbach da altın fiyatındaki yatay seyri şaşırtan bulmuyor. Wrzesniok-Roßbach, piyasada bir sakinleşmeden bahsediyor ve “Altın ve başka bedelli metallerin kurlarında son çeyrekteki ve Ocak ayındaki artış, gerçek bilgilerden kopuk ve tamamen abartılıydı” sözleri ile asıl geçen aylarda kaydedilen artışın olağandışı olduğunu vurguluyor.

Fragold uzmanı DW’ye yaptığı açıklamada, fiyatlardaki yüksek artışın, altın piyasası için değerli olan mücevher talebinin dördüncü çeyrekte son 15 yılın açık orta farkla en düşük düzeye gerilemesine neden olduğunu belirtiyor. Merkez bankalarının da yüksek fiyatlar karşısında temkinli davrandığını belirten uzman 230 tonluk taleple son beş yılın birebir devri içindeki en zayıf ikinci bedelin kayıtlara geçtiğine işaret ediyor.

Altın piyasasındaki yükselişi fiyatı artırmak isteyen yatırımcıların teşebbüslerine bağlayan Wrzesniok-Roßbach, “Fiyatların düşeceği üzerine bahis oynayan yatırımcılar ve spekülatörler alım yaptı. Ziyanlarını sınırlamak için artık daha yüksek bir fiyat düzeyinden altın tedarik etmek zorunda kaldılar” diyor. Wrzesniok-Roßbach, “30 Ocak ve sonrasındaki bariz düşüş, evvelki abartıyı açıkça gözler önüne serdi” diye de ekliyor.

Carsten Fritsch de birebir görüşte: “Ocak ayındaki fiyat artışı bir abartıydı ve klâsik tesir faktörleriyle açıklanabilecek üzere değildi. Burada açgözlülük ve fiyat artışınıkaçırma korkusu da kıymetli bir rol oynadı.”

Gümüşe de ilgi büyük

Dünyada bu periyot revaçta olan yalnızca altın değil. Gümüş de ağır talep görüyor ve misal nedenlerle gümüş de kıymetli. Lakin Wrzesniok-Roßbach bu bedelli metalde bir kur balonu tehlikesi görmüyor: “Gümüş fiyatı kelam konusu olduğunda, fiyatın temel olarak çok yeterli desteklendiğini görüyorum ve bence kalıcı olarak yüksek bir fiyat düzeyine ve münasebetiyle büsbütün yeni bir değerlendirmeye hazır olmalıyız.”

Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) emtia uzmanı Frank Schallenberger ise tıpkı fikirde değil. Schallenberger, tersine gümüşe olan talebin azalacağını düşünüyor: “Önümüzdeki aylarda güneş gücü bölümündeki azalan hareketlilik, zayıf global konjonktür ve daha da düşecek olan mücevhere talep gümüş fiyatı üzerinde baskı oluşturacak.”

Süreç nasıl devam edecek?

Bir öngörüde bulunması istendiğinde ise gümüş piyasası hakkında farklı bir tablo çizen Schallenberger, “Gümüş piyasasının 2026’da üst üste altıncı yılında bir arz açığı gösterip göstermeyeceği şüpheli” diyor. Schallenberger’e nazaran gümüş ETC (Borsa Yatırım Ürünleri) satışları yılın ilerleyen periyotlarında devam ederse, piyasa istikrarı pekala bir arz fazlasına dönüşebilir.

Wolfgang Wrzesniok-Roßbach ise gümüş fiyatının yükseleceği öngörüsünde bulunuyor. Bunun ana itici gücü olarak “dünyanın elektrifikasyonu, bilhassa de fotovoltaik (güneş enerjisi)” sistemlerini işaret ediyor. Bu nedenle gümüş fiyatının yakın gelecekte kalıcı olarak 100 Dolar/ons düzeyinin üzerinde seyretmesi halinde buna şaşırmayacağını belirtiyor.

Frank Schallenberger altın konusunda daha ihtiyatlı olunması davetinde bulunuyor: “Halihazırda kronikleşmiş olan zayıf mücevher talebi ve merkez bankalarının altın rezervlerini artırma konusundaki çekingenliği, önümüzdeki aylarda altın yükselişinin dinamiğini muhtemelen frenleyecektir. ABD siyaseti de bir belirsizlik faktörü olmaya devam ediyor” diyor ve Washington’un finans piyasalarında sürprize yol açacak mümkün adımlarına işaret ediyor. Öte yandan endişelenenleri de rahatlatmaya çabalıyor ve “Altın inançlı liman olarak talep görmeye devam edecektir” diye konuşuyor.

Commerzbank’tan Carsten Fritsch ise içinde bulunulan savaş şartlarını dikkate alarak, “Eğer savaş sona ererse, ABD Doları ve petrol fiyatı muhtemelen tekrar düşecektir, bu da altın ve gümüş fiyatı için olumlu olur” değerlendirmesini yapıyor. Fakat fiyatların daha sonra tekrar yükselip yükselmeyeceği, “petrol fiyatındaki artışın enflasyona nasıl yansıyacağına ve merkez bankalarının buna nasıl reaksiyon vereceğine bağlı olacaktır” diyen Fritsch, yüzde yüz öngörüde bulunulamayacağını kaydediyor.